经济学、金融学、统计学顶刊最新论文，每日 10 篇：中文标题、摘要翻译与主要贡献，按研究方向（机器学习与金融 / 组合决策 / 金融科技与普惠 / 创新与可持续 / 信息·不确定性·价格主线）筛选。
按方法论卖点与经济价值挑出的本期重点。
本期最值得关注：Quantitative Finance 的输入凸神经网络把期权定价的凸性先验直接编码进网络结构，理论收敛界加数值验证兼备；Journal of Banking & Finance 的气候转型模糊性自建了 ClimateVoV 测度，是“模糊性定价”主线的直接弹药。Journal of Econometrics 的两篇（拍卖非参数识别、高维面板稳健推断）是工具箱层面的补充。
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A new input convex neural network with application to options pricing
方向关联机器学习与金融——新算法加理论保证，正中方法口味。
提出一类新的神经网络，设计为关于输入的凸函数，利用“任何函数都可表示为其下方仿射函数族的上确界”这一原理；这类网络天然适合逼近期权收益的价格函数。文章详述网络架构，建立理论收敛界验证逼近能力，并引入扰动阶段改善训练；数值实验验证了在篮子、百慕大、Swing 三类期权定价中的有效性。
When ambiguity strikes: Climate-transition ambiguity and green–brown return spreads
方向关联2024–2026 主线“模糊性定价”的直接命中——自建模糊性测度加资产定价。
气候注意力指标单独放入标准因子模型时，对周度绿–棕收益解释力不显著；作者证明这个零结果部分是“跨模糊性状态平均”的人为产物。用 2011–2021 年 S&P 500 按 ESG 排序的数据，发现气候注意力冲击的边际定价效应随转型模糊性水平变化：自建 ClimateVoV（基于期权隐含 vol-of-vol 的二阶不确定性测度，区别于 VIX/VVIX）在低位时效应近零，在 75 分位数处达每周约 8 个基点；模式符合“模糊性缓解时释放对棕色企业的最坏情形折价”的解释；结果经利率、油价、政策不确定性控制后稳健，安慰剂组合无此模式。
Dynamic Portfolio Selection Under Monotone Additive Statistics in a Stochastic Volatility Model
方向关联组合决策与市场动态——偏好表示加动态组合。
单调可加统计量是满足单调性与可加性的偏好表示，可表示为不同风险厌恶系数下指数效用确定性等价的加权平均。研究随机波动率下交易无风险资产与风险股票的动态组合问题，以终端财富或对数收益的单调统计量优化表现；因这类统计量会导致时间不一致，作者求解均衡策略，通过证明两个常微分方程组的可解性得到策略刻画。
Climate regulatory risks and corporate bonds
方向关联创新与可持续金融——不确定性如何进入证券定价。
利用对预期监管的冲击，证据表明气候监管风险因果性地影响债券信用评级与收益率利差；结构模型显示，高碳发行人（尤其位于监管更严地区的）利差扩大主要来自企业资产波动率的变化而非资产价值变化——凸显不确定性本身如何影响证券定价；结果对投资决策、组合管理与政策制定有重要含义。
Nonparametric identification of first-price auction with unobserved competition: A density discontinuity framework
方向关联方法论卖点——新的非参数识别框架。
考虑独立私有价值首价拍卖的非参数识别，分析师只能观测到中标价格。基准模型假设竞标人数 N 外生；作者证明若观测到 N，中标价格密度的不连续点可用于识别价值分布，且分布可被非参数识别；结论可推广到 N 为潜在买家数、每人以未知概率参与的情形（条件可检验）；在存在来自参数分布的可加未观测异质性时识别依然成立。
Robust estimation and inference for high-dimensional panel data models
方向关联方法论工具箱——高维、非高斯、序列/截面相关下的稳健推断。
为高维面板下感兴趣参数的稳健估计与推断提供完整工具箱：允许非高斯、序列与截面相关、异方差误差；用阈值估计量构造长期协方差矩阵；允许回归元个数快于样本量增长。技术上证明两类 Nagaev 型集中不等式，得到 LASSO 的非渐近界、经 node-wise 回归的渐近正态，以及 HAC 估计量的 sharp 收敛速率；在交互效应模型中展示应用，大量模拟与真实数据验证。
Connected Social Media
方向关联信息与价格——中国制度情境下媒体网络如何塑造公司叙事。
基于中国上市公司样本，研究企业是否/如何利用有关联的社交媒体 outlet 对冲传统媒体的负面报道：有关联 outlet 的公司被报道得更正面；不利报道后企业把注意力转向长期前景、推送利好叙事，符合“乐观情绪转移”机制；效应在企业有更强动机稳定股价、管理层职业担忧更高时更显著。
The 52-week high liquidity mirage: How behavioral convergence impairs price discovery
方向关联信息与价格——“流动性改善但价格发现恶化”之谜。
用 StockTwits 情绪、TAQ 微观结构数据与机器学习测度，发现 52 周高点附近是信念趋同而非分歧：分歧度下降，散户与机构同比例转向卖出；对高点的锚定制造流动性幻象——有效价差收窄、深度上升，但知情交易强度下降；随后 5 天股票相对特征基准跑输 20–30 个基点。
Multivariate quadratic Hawkes processes—part II: non-parametric empirical calibration
方向关联市场动态建模——高频反馈核的非参数识别。
承接 2023 年 QF 上的 MQHawkes 解析工作，本文做非参数校准：基于矩方法对粗粒化模型校准，绕开 tick 数据难题；方法创新是多步流程——先校准“自”反馈核，再逐步纳入交叉效应（交叉效应显著但比自效应小一个量级，需小心去噪）。发现：首次在实证中清晰识别 cross-Zumbach 效应；发现耦合过去已实现协方差与未来波动的新类型效应；识别出 cross-leverage 效应。
Forbearance and the Cost of Credit
方向关联信用风险定价加政策不确定性——呼应信用风险老本行。
用 GSE 信用风险转移（CRT）市场新数据，以 2020 年 CARES 法案为自然实验，研究抵押贷款宽容政策的事前定价：联邦宽容引入后私人投资者要求更高的信用风险补偿；CRT 利差上升在司法止赎州、预期房价增长低、波动高、借款人风险高的证券中更大——表明定价的是对未来抵押品价值与回收结果的高度不确定性；几乎无证据是被更广泛的金融状况或提前还款风险驱动。
每日一期，期刊分组轮换，一周覆盖全部 369 家刊物。
暂无往期。